马斯克的投资哲学和计划是什么？(组图)

自 22 年前创立 Zip2 以来，埃隆·马斯克已经创立了另外两家企业，并投资了众多公司。围绕马斯克的新闻报道很多，无数分析师也在思考自动驾驶汽车或人类殖民火星的可能性，而在本文中，作者将抛开所有这些，只关注马匹。Ske作为投资者的一面。

当他投资时，他遵循什么策略和计划？我们可以从他的投资表现和成功中学到什么？本文为您一一揭晓。

首先，我们将从宏观角度分析埃隆马斯克的投资和创业事件，然后回顾他所遵循的趋势和策略。

在我们的研究中，我们发现马斯克已经能够清楚地从自己的错误和经验中吸取教训，以便在未来的行动中改进。

马斯克的投资历史时间表

第一阶段：马斯克作为早期企业家

1995 年从斯坦福大学辍学后，马斯克和他的兄弟金巴尔在向父亲借了 28,000 美元后创建了 Zip2。

Zip2是企业黄页的网络版，包含企业信息和企业地理位置，方便他人查找企业。

在风险投资家莫尔投资 300 万美元后，马斯克被降为 CTO，业务转向报业 B2B 产品，一个帮助传统媒体在互联网上发布内容和信息的平台。

此时，他的股份被稀释到 7%，他对企业的影响力也减弱了。最后，康柏在 1999 年以 3. 7 亿美元收购了 Zip2。马斯克从这笔交易中获得了 2200 万美元。

同年11月，马斯克向该公司投资1000万美元，这是马斯克首次涉足网上银行。

2000 年 3 月，它与当时的主要竞争对手 Peter Thiel 的平台合并。

那年晚些时候，马斯克再次被迫辞去首席执行官的职务（尽管他仍然在董事会中）。

2001 年更名为 PayPal。到 2002 年 2 月，PayPal 上市。但八个月后，它被 eBay 以 15 亿美元的价格收购，马斯克从这笔交易中赚了 1. 8 亿美元。

第 2 阶段：拥有多项工作的马斯克

就像，在 PayPal 被收购后，他没有浪费任何时间。同年 PayPal 被收购，马斯克创立了 SpaceX。

2004年4月，马斯克在特斯拉的第一轮融资中投资了635万美元。此后，马斯克对特斯拉的运营和投资不断增加，他对特斯拉的影响力也越来越大。尽管他没有“找到”特斯拉，但他的影响力仍在不断增长。

2006年，在马斯克的建议和鼓励下，他的堂兄弟彼得和林登·里夫成立了。马斯克提供启动资金并担任董事长。马斯克在 2007 年至 2012 年间继续跟进三轮融资。

2008 年是马斯克的低谷，也是他职业生涯中最关键的一年。他同时在三个战线上作战，试图建立三个规模巨大、雄心勃勃的公司。

但此时，他的资金陷入了困境。当时，出售 PayPal 的资金几乎用尽，离婚让他损失了 2000 万美元。

但在总理的朋友借钱后，马斯克坚持了下来，在天使投资上大赚一笔。他的投资和Game Trust相继被收购。这让马斯克得以成功退出。

第三阶段：合资企业领导人

继特斯拉之后，SpaceX 也走上了正轨。成功的火箭试射为其带来了生意，SpaceX也逐渐获得市场认可。

马斯克的三家公司也慢慢开始相互交织，他们之间有合同。

事实上，尽管在 2012 年首次公开募股，但 4 年后，与特斯拉的成功合并，具有明显的协同效应和垂直整合的机会，得到了 85% 的股东的支持。

在此期间，马斯克的天使投资转向专注于人工智能和生物技术的初创公司。

他从他（现在被谷歌收购）的投资中获得了 9200 万美元的巨额回报，并从 2010 年开始投资相关领域。

他的净资产显着增长，从 2012 年的 20 亿美元增长到 2017 年的 160 亿美元（来源：福布斯）。

特斯拉的股价也随着 Model 3 的推出而飙升，为大众消费电动汽车市场铺平了道路。

SpaceX 虽然仍是私人控股，但在 2017 年 7 月以 212 亿美元的估值筹集了一轮融资。

他过去六年的净资产快速增长轨迹如下图所示：

从数据看马斯克的投资

下面是马斯克投资活动的时间表，显示了资金的流入和流出。数据来源和新闻报道：

下表列出了他投资或创立的公司的概况。

迄今为止，马斯克进行直接投资的唯一一家公司是一家在两年内耗尽投资者资金并关闭的公司。

在他的退出案例中，有两个给他带来了丰厚的回报（和）和两个回报（Game Trust 和）。

在他目前的投资组合中，Stripe's 为他带来了可观的纸面投资回报。

此外，马斯克投资 Mahalo（后更名）已有 10 多年的时间，虽然公司经历了数次转型，但短期内似乎不太可能给马斯克带来可观的投资回报。

得到教训

1、他总是全押；不放弃控制

我认为 Zip2 和 PayPal 的经历教会了马斯克有关管理和控制业务的重要课程。

外部风险投资的引入以及自身股权的稀释，让马斯克无力抗拒被剥夺 Zip2 CEO 的职位。

虽然公司的成功出售让他变得富有，但结果让马斯克感到失望，因为他无法让公司符合他的愿景，而在 PayPal，他被赶下了台。

他曾经说过，“他们应该让我负责整个公司。VC或职业经理人永远不会带来伟大的事情，他们有能力，但他们没有创造力或洞察力，至少大多数VC或职业经理人那么。”

在他职业生涯的剩余时间里，马斯克一直严格控制着他投资的公司。

他只投资特斯拉以维持他的股份。

此外，在与特斯拉高管的争执中，他甚至牺牲经济利益换取控制权。虽然严格来说特斯拉并不是他创立的，但马斯克的方法和影响力最终让他在 2008 年成为了特斯拉 CEO。

轻现金，重资产：

马斯克继续将他的资产再投资于风险投资。

在正常的投资组合中，分析师通常建议将 2% 的资产用于风险投资基金，但马斯克不同意。他认为，创业公司退出时赚到的所有钱都应该再投资到新的创业公司和投资中。

下图是马斯克“投资业绩”的变化，显示了他的投资和回报（仅包括退出回报）。出售 PayPal 后，我们可以看到他这十年来大部分收入都花在了哪里。

还值得注意的是，他没有收到 SpaceX 或特斯拉的实质性退出回报。

SpaceX 仍然是一家私人公司；马斯克在 IPO 后没有出售任何股票埃隆马斯克钱，而特斯拉在 IPO 时赚了 1500 万美元。时至今日，他从未减持过特斯拉的股份。

2010年马斯克的离婚法律文件被泄露时，我们发现他在2010年现金用光了，因为他一直在同时投资几家公司。所以虽然他有很多账面财富，但他缺乏流动资产。

在 2008 年特斯拉最困难的时候，他甚至卖掉了自己的股份，将钱投入到特斯拉的下一轮融资中。

马斯克认为，“如果我想让投资者投资，那么我认为我应该先投资自己的钱。”

他愿意承担极端的个人财务风险：

截至 2017 年 3 月，马斯克的个人借款总额为 6.24 亿美元，主要用于投资特斯拉。他的借款由他的特斯拉股票担保。

高盛和摩根士丹利是主要的贷方，两者都承接了特斯拉在资本市场的多项交易。下图为马斯克个人贷款的变化：

马斯克从高盛获得了 1. 5 亿美元的个人贷款，用于购买特斯拉融资的新股票。通过这种方式，马斯克将特斯拉的部分贷款转移到了他的个人资产负债表上。

除了将大部分资产投入到自己的业务中，马斯克还借了很多钱。因为他的报酬太少，所以他的目标和股东价值是完全一样的。

作为业务中的关键人物，看到马斯克继续注资，投资者也会感到欣慰。而如果特斯拉股价表现不佳，马斯克的风险非常高。

2、马斯克在他周围创造了一个生态系统

马斯克对公司的投资很有意思，从阶段上看从天使到D轮，但A轮似乎是他最喜欢进入的一轮。

他早期的投资主要是投资熟人：

2003年——创始人Lyndon Rive是马斯克的表弟，后来与Rive共同创立。

2005 - Game Trust - 创始人 Adeo Ressi 是马斯克在宾夕法尼亚大学的室友。

2007 - Mahalo - 创始人 Jason 和 Musk 是 Game Trust 创始人 Adeo Ressi 和 PayPal 首席运营官 David Sacks 的朋友。

2007年——创始人金巴尔·马斯克是马斯克的弟弟。

2010 年——马斯克与彼得·泰尔共同投资。

2014 年——而且——马斯克与两家公司的创始人有很多私人关系。

马斯克投资于他所知道的以及他所知道和信任的人。通过这种天然的融洽关系，他可以对他投资的项目产生更大的影响。这些已建立的网络也将在马斯克需要时帮助他。

整体大于部分之和：

SpaceX、特斯拉和有重叠，而马斯克是重叠的核心。三家公司之间有一些普通人、投资者、发展目标或商业交易：

马斯克通过促成特斯拉和特斯拉的合并进一步加强了这种联系。在两家公司合并后的第一年，协同效应和规模经济相结合，节省了 1. 5 亿美元的成本。

合并是为了一个更大的目标，即垂直整合所有公司的流程、共享资源以及向客户交叉销售。

特斯拉董事会总结如下：“我们将成为全球唯一一家垂直整合的能源公司，为客户提供端到端的清洁能源产品。从你驾驶的能源和你充电的能源开始，延伸到其他您的家庭或企业领域。能源。”

自 2000 年以来，马斯克直接或间接经营了三个不同的公司，而马斯克将其中两家合并是标准操作程序。

考虑到两家公司都是新兴市场，此次合并使马斯克的风险和潜在回报都翻了一番。

在某些方面，马斯克的公司类似于一个日本企业集团，一个相互之间有各种业务关系的公司集团。

SpaceX 已经购买了超过 2. 55 亿美元的债券。SpaceX 的商业模式需要现金为其活动提供资金，而 SpaceX 的大部分资金来自融资或合同的预付款，账面上通常有大量现金。

SpaceX 还通过购买债券获得可观的回报来获得现金流。马斯克本人也购买了 6500 万美元的债券。该融资计划本身就是一种创新的融资解决方案。2014 年 1 月收购金融科技公司 Common Assets，建立一个允许散户投资者购买公司债券的在线平台。

The Boring 是马斯克公司最新创立的公司，主要解决通过地下隧道进行地面运输的问题。同时，马斯克已经确认，Boring 将参与超级高铁隧道的建设。2013 年，马斯克在一份 58 页的白皮书《超级高铁的起源》中提出了这个想法。

3、马斯克采用创新融资方式

政府资金

截至 2015 年夏天，特斯拉、SpaceX 和政府总共提供了 49 亿美元的资金。

马斯克收到的政府资金都不是慈善的，内华达州和纽约的工厂都与绩效目标和支出承诺挂钩，它们还包含惩罚性的“资本回收”条款。

下图是这些资金的最终分配情况。其中30%实际上是通过减税和退税返还给消费者，以鼓励消费者使用可再生能源。

马斯克的公司也将受益，因为这将使他的产品组合更具成本效益。

SpaceX 从政府那里收到的钱要少得多，但 SpaceX 最大的客户是政府。2008 年与 NASA 签订的价值 16 亿美元的合同将 SpaceX 从危​​机中解救出来。与政府机构保持良好关系对 SpaceX 至关重要，因为来自政府机构的巨额合同为 SpaceX 的运营提供资金。

外包融资

近年来，马斯克一直追求开放的研究方法。因为马斯克是众人瞩目的焦点，我们认为这是一种将想法公之于众的聪明方式，他可以将研发外包，成本更低、速度更快。

2013 年 8 月，特斯拉发布了一份名为 Alpha 的白皮书，详细介绍了特斯拉的初步研究和概念，以及其潜在的革命性交通方式。

这是一个没有附加条件的邀请，所有企业都可以根据这个想法开发产品。这种善意的姿态激发了公众的想象力，随后一波超级高铁初创公司接踵而至。

这是一个非常聪明的举动。2017年1月，马斯克投资了一家成立于2014年的众包项目公司。

这样一来，马斯克就不需要参与最初的繁重工作，而是等待该领域的初创公司出现后再选择投资。

除了开源理念，2014 年特斯拉开源了其所有专利。这是一种间接邀请他人参与研发的方式，最终帮助特斯拉并通过长期改善其生态系统来节省资金。

一个特立独行的三心二意者埃隆马斯克钱，还是一个非常规的创新者？

马斯克的做法和态度受到了批评。公司治理和利益冲突是马斯克面临的两个问题。2017 年 4 月，特斯拉的公众投资者致信马斯克，表达了对特斯拉公司治理的担忧。

特斯拉的董事每三年选举一次，与上市前的时期相比基本没有变化，与马斯克的其他公司有一些联系。

许多评论人士认为，马斯克只是擅长炒作，他的生意是庞氏骗局。马斯克经常被社交媒体评选为最佳CEO，他开诚布公的个性也收获了众多追随者。他对特斯拉股价的评论“非常奇怪”。这再次引发了对马斯克“不当影响”的担忧。

在我们看来，马斯克是经营一家上市公司的受害者。特斯拉是一家汽车公司，被视为一家高增长的科技公司。

马斯克的战略表明，与所有私营公司的 CEO 一样，他将尽一切努力确保企业的财务安全。他计划在 SpaceX 安排好飞往火星的航班后进行 IPO，在此之前他不会上市，而是专注于发展自己的业务。