在 Model S 和 Model X 销量下滑、Model 3 仍在生产地狱中挣扎、特斯拉持续亏损的当下，这个史上最大的补偿计划又将马斯克推上了风口浪尖。这位曾被华尔街大亨吹捧为兼具亨利福特和史蒂夫乔布斯最佳品质的人，正面临“被抛弃”的境地。

这是一面红旗。一旦被投资者抛弃，在汽车制造领域没有强大优势的特斯拉，将如何立足？等待撕碎特斯拉的传统巨头们不会对这个新贵有任何同情……

Model 3 是一根根绳子吊死的稻草？

尽管 BC Jun 认为，无论是马斯克还是业界，对 Model 3 的期望都超出了自身的能力范围。但不可否认，Model 3的销量成为解决特斯拉亏损困境的救命稻草，成为特斯拉进入主流大众市场的垫脚石。

“欢迎来到地狱工厂”，这几乎成了马斯克的口头禅。对于新员工，马斯克会送上这样的“祝福”。他喜欢用“地狱工厂”来形容特斯拉加班加点赶工的场景，甚至他还亲自在弗里蒙特工厂的地板上连夜监督生产进度。

虽然马斯克乐观地表示，现在特斯拉已经从地狱的第 9 层升到了第 8 层，但产能困境就像一根刺一样，已经深入肉体，成为亏损的来源和投资者。信心动摇是不可避免的因素。

严峻的现实摆在我们面前，在约翰汤普森“活不过 6 个月”的严峻预测下，特斯拉将不得不提高 Model 3 的产量以渡过难关，否则将面临更严重的经济后果。冷酷无情的华尔街大亨们从热切期盼的领域拉到了“寒冬”。

资料显示，目前全球Model 3预订量已超过50万辆，这意味着马斯克需要大量产能来消化不断增长的订单。“我们将进入地狱生产，这将持续至少 6 个月，也许更长。” 马斯克坚信特斯拉能够克服生产瓶颈，到二季度末，Model 3的产能将增加到每周5000辆。

从目前的情况来看，这个期望并不容易实现。特斯拉此前曾预计到 2017 年 12 月将 Model 3 的产量提高到每月 20,000 辆，但在整个第四季度交付了超过 1,500 辆。如果“每周5000辆”计划再次“下水”，将严重动摇投资者的信心。

外媒报道称，为了提高 Model 3 的生产速度，马斯克有意实施“产能转移”，减缓了 Model S 和 Model X 的生产速度，从而延迟了交货时间，现在购买这些两款高端机型的家居可能要等4到5个月才能拿到货。延长的交货时间导致特斯拉目前在售的两款车型销量下降。

主力车型销量大幅下滑，Model 3的产量能否达到预期成为特斯拉的救命稻草。马斯克曾表示，到 2018 年底，特斯拉的年销量将达到 50 万辆，其中 Model 3 将占 40 万辆，这是相当“大跃进”的姿态。

不管产能大跃进是否会担心产品质量，摆在我们面前的是生产持续延期，成本超预期，产能不堪重负。Model 3极有可能成为压垮特斯拉的最后一根稻草。这些数字令人沮丧，Model 3 的每周产量仍低于 1,000 辆，弗里蒙特工厂停产。“停机时间用于提高自动化水平并系统地解决瓶颈以提高生产力。”

由于电池模块的产能瓶颈，实现每周生产 5,000 辆 Model 3 的目标被推迟了两次。即便一再违背产能承诺，特斯拉依然下重注。或者，在为这份信心喝彩的同时，我们也不得不挥洒汗水，而在第二季度甚至第三季度，Model 3 有继续陷入生产地狱的危险。

一旦Model 3生产不振，钱烧到最后，从一开始就选择与传统车企为敌的特斯拉还有多少生存机会？马斯克可能不知道，但华尔街的嗜血狼不会手下留情。

华尔街对特斯拉失去兴趣了吗？

华尔街的这些狼似乎开始意识到，特斯拉的市值超过通用和福特并不是一个合理的现象。

在约翰·汤普森（John ）关于特斯拉的文章中，“市场近期对特斯拉的偏好下降……”也就是说，它成立以来的 15 年一直在亏损，缺钱、缺人、缺人。科技，多次徘徊在生死关头的特斯拉，再次走到了“生死边缘”。

这一次，很棘手。因为这些曾经狂热的马斯克信徒正在失去耐心，对特斯拉的兴趣开始减少，这是一个危险信号。与此同时，马斯克提出的最高年薪计划也让他们极为不满。福特有 120 亿美元的现金来应对突发事件，而特斯拉的现金只够维持不到半年。在这个节骨眼上马斯克和乔布斯，马斯克对自己如此“大方”，以至于“不死也不死”。

高盛分析师大卫·坦博里诺也预计 Model 3 的交付速度将远低于预期，并重申了他对特斯拉股票的“卖出”评级。由于投资者信心动摇，特斯拉股价下跌。3月中旬收盘时，特斯拉股价暴跌8.63%至31美元5.23美元，总市值约为5.2美元9.8亿美元。

曾与马斯克有过甜蜜时光的丰田和奔驰，在清算特斯拉股票时，都曾公开表达过担忧，“特斯拉的股票存在估值过高的风险”。投资网站高级分析师克莱门特·蒂博在一份电子邮件声明中表示，他对特斯拉的高股价感到困惑已久。“我们不建议做空这只股票。因为特斯拉股票不遵循其他股票遵循的基本估值原则”。

特斯拉财报显示，去年特斯拉总营收为118亿美元，但亏损19.6亿美元，几乎是2016年亏损75亿美元的三倍。它平均每季度消耗约 10 亿美元的现金，主要用于将 Model 3 投入生产的巨额投资。

自 2010 年首次公开募股以来马斯克和乔布斯，特斯拉已经连续七年没有公布全年利润。现在，由于Model 3带来的生产成本没有被毛利覆盖，公司的净亏损正在增加。也就是说，现在特斯拉本身已经没有盈利的迹象和方法，除非Model 3的产能可以翻车。

看不到希望的投资者和特斯拉的“七年之痒”状态已经开始显现。特斯拉的债券定位已定为CCC，这使得零部件合资伙伴要求特斯拉在付款后提供产品，并进一步增加。更大的特斯拉的金融危机。同时，在过去五年中，特斯拉已收到 85 项 SEC 要求提供额外信息和披露的请求，涉嫌“财务欺诈”。一旦被调查，特斯拉就不能公开筹集资金，这无疑让事情变得更糟。

没有稳定健康的资金流向，就很难靠股市红利留住善变的投资者。如果特斯拉未来无法从投资者那里获得 80 亿美元来支付未来 18 个月的运营亏损、资本支出、到期债务和营运资金，那么马斯克的“去地球”梦想就只能是下地狱了。

早些时候，马斯克在致股东的一封信中写道，随着 Model 3 和能源产品产量的增加，以及对运营费用的更严格控制，该公司的季度营业利润应该会在 2018 年的某个时候转为可持续的正数。但彭博社此前估计，特斯拉将在今年 8 月用完资金，这有点打脸。

特朗普封杀特斯拉？

特斯拉正试图超越高端电动汽车，进入大众市场。遭遇重大挑战的特斯拉迫切需要寻找新的玩法，提高产能，解决全球客户的交付问题。同时，华尔街投资者也希望特斯拉能够尽快在更多市场投产，吸引更多资金来保持公司偿债能力。

其中，新能源销量连续数年位居第一。中国市场作为电动汽车的热点不言而喻，几乎被公认为特斯拉进入大众消费市场的“活门”。早在 2015 年 3 月，马斯克前往中国时，就提出希望三年内在中国建立本土生产设计基地。随后三年，特斯拉寻求在中国建厂的消息不断。

在一次次辟谣、澄清后，兜兜转转三年后，特斯拉终于承认，正在与上海市政府讨论建立合资企业的可能性。

目前，由于股权比例未谈妥，项目几乎停滞不前，独资购车的希望渺茫。为了打破僵局，实现在中国“独资建厂”，马斯克向特朗普求助，发推文称，“中国对进口汽车征收25%的关税，而美国只征收2.5 %，就像穿着含铅的鞋子去参加奥运会一样。”

显然，马斯克是想利用特朗普的权力炸毁中国汽车市场。3月23日，随着特朗普签署钢铝关税备忘录，中美贸易战正式打响。躲在特朗普贸易大棒下的马斯克，正在积极引领新能源汽车领域的战争。它可以帮助特斯拉在贸易协议中获得“公平的结果”，打破中国“50:50”的行业“规则”。